CME Group đặt cược vào tương lai sức mạnh điện toán, CEO BlackRock: Đây là tài sản nghìn tỷ USD tiếp theo

Tác giả gốc: Chamath Palihapitiya

Bản tổng hợp gốc: Shenchao TechFlow

Giới thiệu Deep Wave:Chi tiêu vốn cho AI lần đầu tiên đã vượt quá dầu và khí tự nhiên, nhưng giá điện toán biến động dữ dội, và thị trường hầu như không có công cụ phòng ngừa rủi ro. Kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai sức mạnh tính toán của CME Group là một thử nghiệm quan trọng để xem liệu sức mạnh tính toán có thể trở thành loại tài sản nghìn tỷ đô la tiếp theo hay không. Bài viết này chỉ ra rằng để tương lai sức mạnh tính toán diễn ra suôn sẻ, trước tiên phải giải quyết được hai vấn đề về sự tập trung và khả năng thay thế. Đây là những biến số rủi ro mà tất cả các nhà đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng AI phải hiểu rõ.

"Tôi thực sự tin rằng một loại tài sản mới sẽ xuất hiện, và đó là mua hợp đồng tương lai sức mạnh tính toán. Hiện tại chúng tôi không có đủ sức mạnh tính toán." - Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink

Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Tuần này, anh ấy đã được chứng minh là đúng.

CME Group Group, thị trường phái sinh hàng đầu thế giới và Silicon Data, công ty dẫn đầu ngành về thông tin thị trường GPU và điểm chuẩn, đã cùng công bố kế hoạch triển khai các hợp đồng tương lai sức mạnh điện toán vào ngày 5 tháng 10 năm 2026, đang chờ xem xét theo quy định.

Tại sao sức mạnh tính toán lại cần thị trường tài chính?

2026, chi tiêu của AI Capital đạt 765 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua dầu khí ở mức 681 tỷ USD. Đến năm 2031, con số này dự kiến sẽ tăng gần gấp đôi. Morgan Stanley dự đoán rằng sự phát triển nhanh chóng của AI trong nền kinh tế toàn cầu sẽ tạo ra một cơ hội trị giá 40 nghìn tỷ USD Và cơ hội này dựa vào một nguồn lực quan trọng: sức mạnh tính toán

Chỉ số của Silicon Data cho thấy nhu cầu sức mạnh tính toán đã tăng mạnh kể từ đầu năm nay, ngay cả đối với các thế hệ GPU cũ:

Khi có quá nhiều vốn đổ vào một ngành, những người chi tiền cần một cách để tự bảo vệ mình khỏi sự dao động giá theo hướng bất lợi.

Ngày nay, các nhà sản xuất bán dầu có thể mua hợp đồng tương lai để khóa giá trước khi giao hàng. Nếu giá giao ngay giảm, hợp đồng sẽ giữ doanh thu ổn định. Người mua ở phía bên kia tận dụng lợi thế của cùng một thị trường để hạn chế chi phí nhiên liệu. Cả hai bên đều loại bỏ biến động giá cả khỏi hoạt động kinh doanh của mình.

Sức mạnh điện toán chưa có công cụ như vậy, khiến bất kỳ ai xây dựng hoặc mua cơ sở hạ tầng AI phải đối mặt với ba loại rủi ro:

Giá thuê GPU dao động dữ dội, tăng vọt khi nhu cầu tăng cao hoặc giảm mạnh khi nguồn cung giảm hoặc chip mới được phát hành, khiến các công ty AI không thể lập ngân sách chính xác cho các hạng mục chi phí lớn nhất của họ.

Mỗi khi Nvidia phát hành chip nhanh hơn, giá trị cho thuê của chip thế hệ trước sẽ giảm xuống và tài sản thế chấp đằng sau khoản vay phần cứng sẽ co lại.

Một trung tâm dữ liệu phải mất từ ​​hai đến ba năm để xây dựng, nhưng các nhà phát triển có rất ít phương tiện để xác định chi phí hoặc lợi ích của sức mạnh tính toán của họ. Mỗi quyết định như vậy là một vụ đánh cược hàng tỷ đô la.

Những rủi ro này tạo ra nhu cầu về tương lai sức mạnh điện toán. Nhưng trước khi thị trường này có thể mở rộng quy mô, nó phải đối mặt với hai vấn đề tương tự đã hạn chế các thị trường tương lai khác: sự tập trung và tính có thể thay thế được.

xung quanh củ hành, uranium, DRAM Những nỗ lực tạo thị trường tương lai cho chip bộ nhớ và băng thông đã gặp phải một hoặc cả hai vấn đề này.

Đối với sức mạnh tính toán, vấn đề tập trung phức tạp hơn. Người mua đang trở nên phân tán khi nhu cầu suy luận trải rộng khắp hàng nghìn công ty đang thực hiện khối lượng công việc sản xuất. Bối cảnh bên bán rất rộng và đang phát triển, với doanh thu của nhà cung cấp đám mây mới lên tới 25 tỷ USD Đến năm 2025, bao gồm hơn 60 nhà cung cấp, nhưng lớp dưới cùng vẫn tập trung cao độ, trong đó Nvidia cung cấp hầu hết các chip AI. cỡ chữ: 16px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: phá vỡ tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Vấn đề thứ hai là khả năng thay thế lẫn nhau.

Ngày nay, giá điện năng tính toán dựa trên Báo giá hàng giờ của GPU, tức là chi phí thuê một GPU trong một giờ. Nhưng hai GPU của cùng một mẫu có thể cung cấp sức mạnh tính toán khác nhau trong vòng một giờ.

Dữ liệu Silicon Cùng với các cộng tác viên học thuật, cùng một khối lượng công việc đã được chạy trên 3.500 GPU trên 11 nhà cung cấp đám mây. Ngay cả trong cùng một mẫu chip, họ đã tìm thấy những khác biệt đáng kể. Trong một thử nghiệm, hiệu suất của H100 chênh lệch rất nhiều là 34,5% và khoảng cách lớn nhất trong toàn bộ nghiên cứu là 38%. cỡ chữ: 16px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: phá vỡ tất cả; chiều cao dòng: 2; font-family: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Các hợp đồng bền vững đầu tiên có thể cần phải xác định nhiều cấp độ, giống như thị trường năng lượng sử dụng các loại nhiên liệu, địa điểm và thời gian giao hàng khác nhau.

Nhưng câu hỏi lớn hơn là điều gì sẽ xảy ra nếu hợp đồng tương lai hashrate hoạt động. Liệu sức mạnh tính toán có thể trở thành loại tài sản tiếp theo đạt khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng nghìn tỷ đô la và đẩy nhanh nền kinh tế AI?